Khi nào ECB sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất?

Hôm nay, 26.10, Ngân hàng trung ương châu Âu (ECB) được dự đoán sẽ tạm dừng chuỗi tăng lãi suất mạnh mẽ nhất trong lịch sử khi các nhà hoạch định chính sách gặp nhau ở Athens. Tuy nhiên, trước tình trạng lạm phát của khu vực đồng Euro tăng hơn gấp đôi mục tiêu và xung đột Israel-Hamas đẩy giá năng lượng lên cao, cộng với sự biến động gần đây của thị trường trái phiếu, nhiều khả năng ban lãnh đạo ECB sẽ quyết  định kéo dài chuỗi ngày duy trì ở mức cao thêm một thời gian nữa.

Khi nào ECB sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất? -0
Chủ tịch ECB Christine Lagarde. Ảnh: Reuters

Giữ nguyên lãi suất hiện tại

Một quyết định giữ nguyên sẽ chấm dứt chuỗi tăng lãi suất liên tiếp 10 đợt khiến lãi suất tăng nhanh hơn và xa hơn bao giờ hết.

Kể từ tháng 7.2022, ECB đã tăng lãi suất thêm 450 điểm cơ bản để đối phó với sự gia tăng hai con số trong chi phí sinh hoạt của người châu Âu, mức tăng lớn nhất trong một thập kỷ. Điều này đã nâng lãi suất tiền gửi chuẩn từ mức thấp nhất mọi thời đại là - 0,5% lên mức 4%, mức cao nhất trong lịch sử ngân hàng trung ương. Tuy nhiên, các quan chức vẫn thận trọng về việc sẽ mất bao lâu để hoàn thành “chặng cuối cùng” trong hành trình đưa lạm phát trở lại mục tiêu 2%.

Hiện tại, lạm phát của khu vực đồng euro bắt đầu ổn định, giảm xuống 4,3% trong tháng 9 từ mức đỉnh hai con số vào cuối năm ngoái. Mặc dù con số này vẫn cao hơn gấp đôi mục tiêu 2% của ECB, nhưng chi phí vay tăng cao cũng có dấu hiệu đè nặng lên khối tiền tệ.

Các dự báo kinh tế tháng 9 của tổ chức có trụ sở tại Frankfurt đã điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng ở khu vực đồng euro, trong khi sự bùng nổ của xung đột ở Trung Đông đã khiến chân trời thêm u ám.

Do đó, ECB khó có thể "nghiêm túc" nghĩ đến việc tăng lãi suất một lần nữa vào lúc này "trong bối cảnh sự không chắc chắn về triển vọng toàn cầu ngày càng gia tăng", nhà phân tích Frederik Ducrozet của Pictet cho biết.

Ducrozet cho biết các nhà hoạch định chính sách của ECB đang ở chế độ "theo dõi và quan sát" với những dự báo chính thức mới sẽ chỉ được công bố tại cuộc họp tiếp theo của hội đồng quản trị vào tháng 12.

Tuy nhiên, dữ liệu kinh tế được công bố gần đây nhất đã vẽ ra một bức tranh bi quan về khu vực đồng euro và có thể khuyến khích các nhà hoạch định chính sách trì hoãn tăng lãi suất thêm.

Hầu hết các nhà đầu tư, khi nhìn vào tình trạng gần như trì trệ của nền kinh tế khu vực đồng Euro trong năm nay và quỹ đạo đi xuống của lạm phát đều cho rằng, khả năng lãi suất khu vực đồng Euro tăng thêm là rất mong manh.

Konstantin Veit - nhà quản lý danh mục đầu tư tại tập đoàn đầu tư Pimco của Mỹ, cho biết: “Họ sẽ để ngỏ khả năng tăng lãi suất bổ sung, nhưng rào cản khá cao để điều đó xảy ra”. Tuy nhiên, ý tưởng về lãi suất khu vực đồng Euro sẽ duy trì ở mức cao hơn trong thời gian dài hơn dự đoán hồi đầu năm nay đang có cơ sở, bất chấp những dấu hiệu cho thấy nền kinh tế khu vực này khó tăng trưởng.

Ông Veit nói thêm: “Chỉ một tháng trước, thị trường đã dự đoán ECB có ba lần cắt giảm lãi suất vào năm tới, nhưng bây giờ chỉ còn hai lần. Vẫn còn rất nhiều rủi ro về lạm phát và còn quá sớm để nói chính xác việc cắt giảm lãi suất sẽ bắt đầu trong bao lâu”.

Tạm dừng hay ổn định?

Chủ tịch ECB Christine Lagarde đã thừa nhận “nỗi đau” mà người tiêu dùng cảm thấy do việc tăng lãi suất mạnh mẽ, nhưng cũng cảnh báo không nên nới lỏng quá sớm.

Theo những dự báo gần đây nhất, mặc dù lạm phát đã giảm nhưng ECB không kỳ vọng lạm phát sẽ quay trở lại mục tiêu 2% trước năm 2025.

Các nhà phân tích sẽ lắng nghe kỹ những nhận xét của Lagarde sau khi có quyết định lãi suất để cố gắng tìm hiểu các động thái tiếp theo của ECB.

Allen-Reynolds cho biết, việc giữ lãi suất ở mức hiện tại trong tuần này có thể được coi là một "sự tạm dừng" tạm thời.

Theo nhà phân tích Ducrozet của Pictet, câu hỏi hiện nay là "nên giữ lãi suất chính sách ở mức hiện tại trong bao lâu". Hoặc hỏi một cách khác: khi nào ECB sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất?

“Hội đồng quản trị sẽ thận trọng về việc chuyển hướng cắt giảm lãi suất quá sớm” - Mark Wall, kinh tế trưởng của Deutsche Bank, cho biết trong một báo cáo nghiên cứu.

Bà Lagarde cho biết trong tháng này rằng áp lực giá vẫn “cao không mong muốn”, mặc dù đã giảm xuống mức thấp gần hai năm là 4,3% vào tháng 9. Tỷ lệ này dự kiến ​​sẽ còn giảm hơn nữa vào tháng 10, mặc dù dữ liệu chỉ được công bố vài ngày sau cuộc họp tuần này.

Thêm bằng chứng cho thấy hoạt động kinh tế đang suy yếu và lạm phát đang hạ nhiệt khi cuộc khảo sát mới nhất với các nhà quản lý mua hàng cho thấy, sản lượng kinh doanh của khu vực đồng Euro tiếp tục sụt giảm, tình trạng cắt giảm việc làm gia tăng và áp lực giảm giá ảnh hưởng đến các công ty.

Cuộc khảo sát riêng của ECB đối với các ngân hàng cũng cho thấy nguồn cung tín dụng cho các hộ gia đình và doanh nghiệp từ các ngân hàng khu vực đồng Euro tiếp tục bị thu hẹp. Tuy nhiên, xung đột giữa Israel và Hamas đã làm dấy lên lo ngại về căng thẳng gia tăng ở Trung Đông và đẩy giá dầu, khí đốt tăng cao trong những tuần gần đây, điều mà các nhà kinh tế lo ngại có thể khiến lạm phát ở mức cao.

Tránh phản ứng vội vã

Thống đốc Ngân hàng trung ương Hy Lạp Yannis Stournaras, một trong 26 thành viên hội đồng quản trị của ECB cho biết, ngân hàng trung ương nên tránh “phản ứng vội vã” trước sự tăng giá năng lượng do xung đột ở Trung Đông gây ra.

Kinh tế trưởng của ECB, Philip Lane cũng giảm bớt lo ngại khi cho rằng, lãi suất cao hơn sẽ ngăn giá cả tăng cao. Lane nói: “Khi bị kiềm chế bởi lãi suất thì khả năng các công ty chuyển những khoản tăng giá năng lượng đó sang giá tiêu dùng sẽ ít hơn”.

Tuy nhiên, kinh tế trưởng của ECB cũng bày tỏ lo ngại về thu nhập tăng vọt, tăng 4,5% trong khu vực tính từ đầu năm đến quý II. Ông nói: “Chúng ta cần thấy tốc độ tăng lương chậm lại. Nếu cú ​​sốc lạm phát đủ lớn hoặc dai dẳng, ECB sẽ phải sẵn sàng làm nhiều hơn nữa”.

Anatoli Annenkov - chuyên gia kinh tế cấp cao về châu Âu tại Societe Generale cho biết: “Việc tăng lãi suất dài hạn, tùy thuộc vào các nguyên nhân cơ bản và biến động thị trường gia tăng có thể là thách thức chính đối với quan điểm chính sách hiện tại của ECB cũng như nỗ lực tránh suy thoái kinh tế”.

Những người ấn định lãi suất cũng dự kiến ​​​​sẽ thảo luận về khả năng thắt chặt chính sách tiền tệ thông qua bảng cân đối kế toán của họ. Tranh luận là liệu có nên ngừng tái đầu tư số tiền thu được từ danh mục đầu tư trị giá 1,7 nghìn tỷ Euro được mua để đối phó với đại dịch sớm hơn dự kiến ​​hay không.

Tuy nhiên, đợt bán tháo gần đây trên thị trường trái phiếu khiến chi phí đi vay của chính phủ lên mức cao nhất trong một thập kỷ, đã khiến một số người lo lắng về việc thu hẹp bảng cân đối kế toán.

Họ cho rằng ECB cần sự linh hoạt để nhắm mục tiêu số tiền thu được từ trái phiếu đáo hạn nhiều hơn vào khoản nợ của bất kỳ quốc gia nào bị ảnh hưởng bởi sự phân kỳ, hoặc phân mảnh mạnh về chi phí tài chính so với các quốc gia khác.

Chi phí đi vay của Italy đã tăng nhiều hơn của Đức do lo ngại về thâm hụt tài chính gia tăng của Rome, khiến chênh lệch lãi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm của hai nước được theo dõi chặt chẽ lần đầu tiên lên trên 2% sau nhiều tháng. Sven Jari Stehn - chuyên gia kinh tế tại Goldman Sachs, cho biết: “Với sự gia tăng của lợi suất dài hạn, với lợi suất trái phiếu 10 năm của Italy khoảng 5% và rủi ro tài chính bổ sung, chúng tôi kỳ vọng ECB sẽ hành động thận trọng”.

Một số thành viên hội đồng ECB cũng đang thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất mà họ phải trả cho các ngân hàng thương mại. Những người ấn định lãi suất sẽ làm như vậy bằng cách tăng lượng dự trữ tối thiểu mà ngành cần gửi vào ngân hàng trung ương, khi mà người cho vay không kiếm được gì từ đó. Ý tưởng này đang gây tranh cãi vì dường như nó được thiết kế chủ yếu để giảm tổn thất nặng nề mà một số ngân hàng trung ương quốc gia khu vực đồng Euro đang gánh chịu hơn là góp phần vào cuộc chiến chống lạm phát.

Chuyên gia Veit cho biết: “Nếu lo ngại về tổn thất của ngân hàng trung ương tác động vào chính sách và ECB dường như có các mục tiêu khác ngoài việc ổn định giá cả thì điều đó có thể ảnh hưởng tiêu cực đến uy tín của ngân hàng trung ương”.

Cuộc tranh luận khó có thể được giải quyết cho đến khi ECB hoàn thành việc đánh giá rộng hơn về khuôn khổ hoạt động của mình. Quá trình xem xét đó sẽ đánh giá quy mô tối ưu của bảng cân đối kế toán, sẽ được hoàn thành vào mùa xuân tới.

Thế giới 24h

Chatbot và an ninh quốc gia - tại sao DeepSeek lại gây lo ngại?
Thế giới 24h

Chatbot và an ninh quốc gia - tại sao DeepSeek lại gây lo ngại?

Chatbot AI DeepSeek của Trung Quốc đã làm đảo lộn ngành công nghiệp toàn cầu và xóa sổ hàng tỷ đô la khỏi các cổ phiếu công nghệ của Hoa Kỳ khi công bố chương trình phiên bản R1, được cho là được xây dựng trên các chất bán dẫn Nvidia giá rẻ và kém tinh vi hơn. Nhưng các chính phủ từ Rome đến Seoul có biện pháp cứng rắn với ứng dụng của Trung Quốc thân thiện với người dùng này, với lý do họ cần ngăn chặn nguy cơ rò rỉ thông tin nhạy cảm thông qua các dịch vụ AI tạo ra.

Bắc Kinh ban hành quy định mới về giao dịch trực tuyến
Thế giới 24h

Bắc Kinh ban hành quy định mới về giao dịch trực tuyến

Nhằm thúc đẩy và hướng dẫn các nền tảng giao dịch trực tuyến thực hiện trách nhiệm quản lý, bảo vệ quyền và lợi ích của các nhà điều hành doanh nghiệp nhỏ và siêu nhỏ cũng như người tiêu dùng trên các nền tảng, Cục Quản lý thị trường thành phố Bắc Kinh đã ban hành một loạt hướng dẫn quy định về hoạt động kinh doanh, tính minh bạch và hạn chế đối với một số hàng hóa nhất định.

Hàn Quốc: Đảng cầm quyền bác bỏ đồn đoán Tổng thống Yoon có thể tự nguyện từ chức
Thế giới 24h

Hàn Quốc: Đảng cầm quyền bác bỏ đồn đoán Tổng thống Yoon có thể tự nguyện từ chức

Ngày 17.2, Lãnh đạo lâm thời của Đảng Quyền lực Nhân dân cầm quyền đã bác bỏ những đồn đoán gần đây cho rằng Tổng thống Yoon Suk Yeol có thể tự nguyện từ chức trước khi có phán quyết về phiên tòa luận tội ông, đồng thời gọi động thái đó là không thực tế và không phù hợp.

Chính sách "giảm kép" của Trung Quốc về dạy thêm: Giải quyết tận gốc việc dạy thêm
Thế giới 24h

Chính sách "giảm kép" của Trung Quốc về dạy thêm: Giải quyết tận gốc việc dạy thêm

Đánh giá sau hơn 3 năm thực hiện chính sách “giảm kép” cho thấy, chính sách này ban đầu đã tạo ra những chuyển biến tích cực. Song do nhu cầu học thêm của các gia đình quá lớn, đã xuất hiện tình trạng dạy chui với các cơ sở, tổ chức dạy thêm trá hình. Các chuyên gia cho rằng, chừng nào còn các kỳ thi khốc liệt chừng đó các gia đình sẽ còn nhu cầu luyện thi và có cầu sẽ có cung, dù ở hình thức nào.

Chính sách "giảm kép" của Trung Quốc về dạy thêm: Giảm gánh nặng cho phụ huynh và học sinh
Thế giới 24h

Chính sách "giảm kép" của Trung Quốc về dạy thêm: Giảm gánh nặng cho phụ huynh và học sinh

Nổi tiếng với môi trường học tập cạnh tranh khốc liệt, Trung Quốc cũng là quốc gia chứng kiến cuộc đua dạy thêm, học thêm và tình trạng bùng nổ các trung tâm gia sư tư nhân trở thành một vấn nạn. Vào năm 2021, Chính phủ đã ban hành chính sách mới “shuang jian” (song giảm) hay còn gọi là “giảm kép” với hai mục tiêu: giảm áp lực học tập cho học sinh bằng cách giảm khối lượng bài tập và giảm áp lực tài chính cho phụ huynh bằng cách siết chặt hoạt động dạy thêm.

Chính sách "giảm kép" của Trung Quốc về dạy thêm: Học sinh bị áp lực cả "thừa" lẫn "thiếu"
Thế giới 24h

Chính sách "giảm kép" của Trung Quốc về dạy thêm: Học sinh bị áp lực cả "thừa" lẫn "thiếu"

Chương trình đánh giá học sinh quốc tế (PISA) chỉ ra Trung Quốc tiếp tục là quốc gia dẫn đầu về xếp hạng học sinh. Không chỉ ở Thượng Hải và Bắc Kinh, học sinh ở các vùng nông thôn, vùng khó khăn cũng vượt trội so với các bạn cùng lứa ở một số quốc gia. Tuy nhiên, vị thế này cũng gây nhiều áp lực trong môi trường học tập, khi trẻ em phải dành quá nhiều thời gian cho việc học tập trong khi rất ít thời gian nghỉ ngơi hoặc vận động.

Lãnh đạo Mỹ - Ấn Độ nhất trí giải quyết bất đồng thuế quan, thương mại
Thế giới 24h

Lãnh đạo Mỹ - Ấn Độ nhất trí giải quyết bất đồng thuế quan, thương mại

Thủ tướng Ấn Độ Narendra Modi và Tổng thống Hoa Kỳ Donald Trump đã nhất trí sẽ sớm bắt đầu các cuộc đàm phán nhằm đạt được một thỏa thuận thương mại và giải quyết bế tắc về thuế quan. Hai nhà lãnh đạo cũng nhất trí củng cố quan hệ quốc phòng và an ninh trong cuộc gặp song phương đầu tiên tại Nhà Trắng ngày 13.2.

Châu Âu yêu cầu phải có một ghế trên bàn đàm phán về Ukraine
Thế giới 24h

Châu Âu yêu cầu phải có một ghế trên bàn đàm phán về Ukraine

Các cường quốc hàng đầu châu Âu, bao gồm Anh, Pháp và Đức, đã tuyên bố họ phải tham gia vào bất kỳ cuộc đàm phán nào trong tương lai về số phận của Ukraine, nhấn mạnh rằng chỉ có một thỏa thuận công bằng với các biện pháp đảm bảo an ninh mới có thể đảm bảo hòa bình lâu dài. Tuyên bố trên được đưa ra sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump tuyên bố Nga và Mỹ sẽ nhanh chóng đàm phán kết thúc chiến tranh Ukraine.

Trung Quốc có thể lấp khoảng trống của Mỹ ở WHO?
Thế giới 24h

Trung Quốc có thể lấp khoảng trống của Mỹ ở WHO?

Trong suốt hai thập kỷ qua, Trung Quốc đã xây dựng một chương trình viện trợ y tế công cộng quy mô cho thế giới, được thúc đẩy mạnh mẽ hơn do đại dịch Covid-19. Khi Hoa Kỳ rút lui khỏi Tổ chức Y tế thế giới (WHO) và các chương trình viện trợ nhân đạo liên quan đến y tế công cộng, liệu Trung Quốc có thể thay thế vị trí này và củng cố hơn nữa ảnh hưởng trên toàn cầu?

EU: Thuế quan của Mỹ chỉ khiến tất cả cùng thua
Thế giới 24h

EU: Thuế quan của Mỹ chỉ khiến tất cả cùng thua

Quyết định của Tổng thống Mỹ Donald Trump về áp dụng mức thuế 25% đối với thép và nhôm nhập khẩu vào Mỹ, không có miễn trừ hay ngoại lệ, đã gây ra sự phản đối dữ dội trên khắp châu Âu. Cả các nhà lãnh đạo đến các chuyên gia ở châu Âu đều cảnh báo biện pháp này sẽ không mang lại lợi ích cho bất kỳ ai.