Lời giải sau hơn 10 năm theo đuổi "di sản" Halico của Tân Hoàng Minh
Sau hơn 4 năm kể từ biến cố trái phiếu chấn động thị trường tài chính, Tân Hoàng Minh đang bắt đầu những bước đi đầu tiên trong lộ trình tìm lại ánh hào quang. Tuy nhiên, đằng sau lễ động thổ rầm rộ tại 94 Lò Đúc là cả một bài toán quản trị và tài chính đầy thách thức mà ông Đỗ Anh Dũng cùng các cộng sự phải đối mặt.
Thông tin gây bất ngờ nhất trong những ngày cuối tháng 4/2026 không chỉ là việc dự án D' Patrimony của Tân Hoàng Minh được khởi động, mà là sự xuất hiện của ông Đỗ Anh Dũng.
Sau khi được "tự do", ông Dũng đã nhanh chóng quay trở lại điều hành để trực tiếp tháo gỡ các nút thắt cho tập đoàn. Sự hiện diện của ông được xem là "liều thuốc tâm lý" quan trọng đối với đội ngũ nhân sự và các đối tác chiến lược như Delta Group hay Coteccons, vốn đã chịu áp lực dự phòng nợ xấu suốt thời gian dài.
Việc khởi động lại dự án 94 Lò Đúc (D' Patrimony) là một bước đi mang tính biểu tượng. Đây là khu "đất vàng" hiếm hoi còn sót lại tại quận Hai Bà Trưng, nhưng cũng là dự án có kỹ thuật phức tạp với 5 tầng hầm.
Dù đã khắc phục xong nghĩa vụ với trái chủ, nhưng các khoản nợ ngân hàng (ước tính hàng chục nghìn tỷ đồng) vẫn là gánh nặng khổng lồ. Việc dừng thi công trong nhiều năm khiến chi phí lãi vay và chi phí cơ hội bị đẩy lên mức cực đại.
Đầu năm 2026, CTCP Tổng Bách Hóa – "cánh tay nối dài" duy nhất từng có cổ phiếu giao dịch của tập đoàn – đã chính thức bị hủy tư cách công ty đại chúng. Điều này có nghĩa là Tân Hoàng Minh hiện phải hoàn toàn dựa vào dòng vốn tự có hoặc tín dụng ngân hàng truyền thống, trong bối cảnh các ngân hàng đang siết chặt tiêu chuẩn an toàn cho bất động sản cao cấp.
Nhìn rộng hơn về hoạt động của Tân Hoàng Minh trong thời gian gần đây có thể thấy, thay vì chỉ "ôm" các khu đất vàng tại Hà Nội, Tân Hoàng Minh đang thực hiện chiến lược đa dạng hóa địa bàn. Một loạt các đề xuất dự án tại Quảng Bình (Quảng Trị hiện nay), Lâm Đồng và Khánh Hòa cho thấy nỗ lực tìm kiếm những quỹ đất có giá vốn thấp hơn nhưng dư địa tăng trưởng dài hạn cao hơn. Điển hình như: Dự án Greenera Southmark (Ngọc Hồi): Tập trung vào phân khúc căn hộ cao cấp phía Nam Hà Nội để tạo dòng tiền nhanh; Siêu dự án 15.000 tỷ tại miền Trung: Đánh vào xu hướng du lịch nghỉ dưỡng cao cấp kết hợp sân golf, nhằm thu hút các nhà đầu tư tổ chức mới; Khu đô thị thông minh Đà Lạt: Tham vọng xây dựng một hệ sinh thái bất động sản gắn liền với công nghệ.
Theo giới phân tích kinh tế, Tân Hoàng Minh hiện tại đang trở lại nhưng doanh nghiệp này vẫn chịu những khó khăn ở việc định vị lại "thương hiệu". Bởi lẽ, đối với một doanh nghiệp bất động sản hạng sang, giá trị lớn nhất là sự bảo chứng về đẳng cấp và tính cam kết. Sau biến cố trái phiếu, dù đã hoàn trả tiền nhưng 'vết sẹo' về uy tín vẫn là rào cản lớn nhất khi chào bán các sản phẩm cao cấp mới.
Và Tân Hoàng Minh dường như cũng đã nhìn ra vấn đề nêu trên, khi tại dự án vừa khởi công, việc Delta hay Coteccons xuất hiện tại công trường là bảo chứng cho chất lượng thi công, nhằm củng cố niềm tin cho các nhà đầu tư.
Nói thêm về khu đất vừa khởi công dự án, trước khi trở thành dự án D’ Patrimony hào nhoáng với 4 tòa tháp cao tầng, số 94 Lò Đúc là một phần ký ức của công nghiệp Hà Nội cũ. Đây nguyên là trụ sở và nhà máy của Công ty Rượu Hà Nội (Halico).
Trong làn sóng di dời các cơ sở sản xuất ô nhiễm ra khỏi nội đô cách đây gần hai thập kỷ, khu đất hơn 1,1 ha này trở thành "miếng bánh" hấp dẫn mà bất cứ đại gia bất động sản nào cũng khao khát. Tuy nhiên, hành trình chuyển đổi mục đích sử dụng đất tại đây không hề bằng phẳng. Nó gắn liền với những đợt thanh tra, những tranh chấp pháp lý kéo dài và cả những câu hỏi về việc thâu tóm đất công không qua đấu giá vốn là vấn đề nhạy cảm trong quản lý đô thị.
Tân Hoàng Minh đã bền bỉ theo đuổi khu đất này từ những năm 2010. Để có được cái gật đầu cho dự án D’ Patrimony, tập đoàn đã phải trải qua một mê cung thủ tục: từ quy hoạch phân khu nội đô lịch sử, giới hạn chiều cao công trình đến mật độ dân số quận Hai Bà Trưng. Việc dự án bị "đắp chiếu" hơn một thập kỷ không chỉ vì năng lực tài chính, mà còn bởi những nút thắt pháp lý chưa có tiền lệ. Nay, khi lệnh động thổ được phát đi, nó ngầm định rằng những vướng mắc pháp lý lớn nhất của "di sản" Halico đã được khơi thông.