Thị trường suy giảm là cơ hội tốt cho đầu tư dài hạn

Phó Giám đốc phân tích cổ phiếu SSI Research Đào Minh Châu chia sẻ tại tọa đàm Thị trường chứng khoán 2023: Xu thế mới, lựa chọn mới, diễn ra sáng 27.9.

VN-Index giảm khoảng 21% so với đầu năm

Nhìn nhận về thị trường chứng khoán hiện nay, ông Đào Minh Châu cho rằng có xu hướng điều chỉnh sau hai năm tăng nóng. VN-Index giảm khoảng 21% từ đầu 2022 do ảnh hưởng từ mức giảm của các ngành vật liệu, công nghiệp, bất động sản, tài chính.

Theo vị chuyên gia này, việc thanh khoản giảm chủ yếu do dòng tiền vào của nhà đầu tư cá nhân giảm. Nhiều nhà đầu tư cá nhân có xu hướng rút tiền ra. Số tài khoản mở mới trong năm 2022 lập đỉnh tương tự như vào tháng 3.2018 khi VN-Index lên 1.200 điểm rồi lao dốc.

Nếu như trong khoảng từ tháng 10.2020 – 3.2022, nhà đầu tư cá nhân liên tục mua ròng thì từ tháng 4 – 8.2022 lại chứng kiến việc liên tục rút ròng với giá trị khoảng 6.000 tỷ đồng. Nguyên nhân bởi dòng tiền thắt chặt, lãi suất tăng khiến chi phí vốn đầu tư tăng. Nhiều nhà đầu tư rút tiền ra để quay lại sản xuất, kinh doanh.

Dù vậy, chuyên gia của SSI cho rằng, thị trường chứng khoán được đánh giá vẫn hấp dẫn khi P/E hiện tại khoảng 12x, trong khi các thị trường khác (Thái Lan, Philippines, Malaysia, Indonesia) đều cao hơn Việt Nam nhiều (khoảng 16x).

 Quản trị rủi ro phải đặt lên hàng đầu

Đánh giá về tình hình vĩ mô, chuyên gia của SSI cho rằng vẫn có điểm sáng.

Theo đó, lạm phát bình quân 8 tháng được kiểm soát ở mức thấp 2,6%; cán cân thương mại 8 tháng ước tính thặng dư 4 tỷ USD và thặng dư ngân sách với thu 8 tháng tăng gần 20% so với cùng kỳ. Bên cạnh đó, ngành tiêu dùng hồi phục với doanh thu bán lẻ hàng hóa 8 tháng tăng mạnh 19% so với cùng kỳ; khách du lịch nội địa 8 tháng tăng đã vượt mức trước Covid-19, tăng 34% so với cùng kỳ 2019. Do vậy, mục tiêu tăng trưởng trong năm 2022 là 7% có thể đạt được, tương đương với mức tăng 7,5% trong nửa cuối năm 2022.

Xét động lực tăng trưởng trong quý IV.2022 và năm 2023, chuyên gia cho rằng sẽ đến từ chính sách tài khóa, với gói kích thích kinh tế có thể được giải ngân nhiều hơn vào quý cuối năm nay và trong năm sau.

Bên cạnh đó, vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) tiếp tục được hưởng lợi từ sự dịch chuyển sản xuất từ Trung Quốc sang Việt Nam. Việc Trung Quốc có thể dần nới lỏng các chính sách phong tỏa Covid-19 sẽ giúp thúc đẩy nhu cầu khu vực, đặc biệt trong lĩnh vực du lịch.

Về triển vọng thị trường chứng khoán, Phó Giám đốc phân tích cổ phiếu SSI Research Đào Minh Châu dự phóng lợi nhuận nhóm công ty niêm yết đạt mức khả quan, khoảng 16,7% trong năm nay và có thể giảm xuống 13,3% trong năm 2023.

SSI dự báo P/E năm nay khoảng 11,3 lần, P/E dự phóng cho 2023 khoảng trên 9,4 lần. Đáng lưu ý, chỉ số định giá của VN-Index rất nhạy cảm với đường lãi suất. Dự báo cuối năm nay và đầu năm sau vẫn có mức tăng lãi suất khoảng 1 điểm % nữa sẽ gây áp lực lên định giá của chỉ số nói chung. 

Trong bối cảnh điều kiện vĩ mô chưa thuận lợi, không rõ ràng, xu hướng thị trường chứng khoán trong thời gian tới sẽ tiếp tục khó lường. Khi đó, thị trường chứng khoán sẽ vẫn có những nhịp tăng/giảm, có sự phân hoá giữa các nhóm ngành và chính các cổ phiếu trong từng nhóm ngành. Các doanh nghiệp đầu ngành sẽ được lưu ý hơn do có sức khoẻ tài chính tốt.

Theo ông Đào Minh Châu, khi thị trường khó khăn sẽ xảy ra hiện tượng thanh lọc. Tuy nhiên, đây sẽ là cơ hội tốt cho đầu tư dài hạn với điều kiện nhà đầu tư cần chắt lọc, thẩm định kỹ.

Chia sẻ với ý kiến này, Nhà sáng lập Công ty cổ phần FIDT Huỳnh Minh Tuấn cho rằng, đây là giai đoạn lựa chọn hàng tốt, lợi thế thuộc về người mua. Đây là giai đoạn có thể giúp nhà đầu tư đổi đời, ông Tuấn nhấn mạnh.

Về các nhóm ngành cổ phiếu tiềm năng, các chuyên gia cho rằng nhà đầu tư cần lưu ý những ngành mang tính phòng thủ, ít phụ thuộc chu kỳ kinh tế như bán lẻ, tiêu dùng, y tế, công nghệ thông tin; cổ phiếu hưởng lợi từ đầu tư công và FDI; cổ phiếu hưởng lợi từ khi giá đầu vào giảm (cao su, săm lốp, hoá chất,…); cổ phiếu có câu chuyện kinh doanh riêng như IPO, thoái vốn công ty con hoặc kết quả kinh doanh phục hồi từ đáy; các cổ phiếu có vị thế tiền mặt lớn hưởng lợi từ môi trường lãi suất.

Việc lựa chọn đầu tư sẽ tùy theo khẩu vị rủi ro của từng người. Tuy vậy, cần bảo đảm nguyên tắc quản trị rủi ro phải được đặt lên hàng đầu, chuyên gia khuyến cáo.